考虑未来股市运行的外部环境,支撑三季度市场反弹的核心逻辑在发生微妙的变化。第一,经济复苏受产能周期约束,补库存效应逐步弱化,使得增长缺乏弹性经济数据难超预期。第二,对于改革的憧憬以处于高位,对于三中全会的充分期待,降低改革与政策层面进一步超预期的空间。第三,流动性改善温和适度。市场将进入均衡状态,上下两难将是月度上的常态,逻辑的破坏程度决定风险偏好的高低。处于预期的博弈阶段,在业绩中寻找价值股的安全边际,从产业空间追求成长股的绝对收益,沿改革寻找主题投资的范式效应。

策略观点

从投资的稳定性、安全性出发,那些基本面相对确定,业绩增长稳定,且行业景气程度回升的价值股是首选的基础仓位品种。

投资标的

亚厦股份(002375)

注重“内外结合”的装饰龙头

2012年,公司公共建筑装饰、高端住宅装修、幕墙和其他业务新签合同占比分别为55%、16%、23%和6%。公司目前已成为行业内自动化程度最高、设备最先进、规模最大的装饰企业,同时公司并购与营销网络共进,省外业务占比持续提升。 详细 >>

长青股份(002391)

前端加强环保治理 后端开发绿色农药

公司主营农药原药,主要品种为杀虫剂吡虫啉和除草剂氟磺胺草醚。目前农药行业处于结构调整过程中,公司契合行业产品结构升级,开发绿色农药,前端加强三废治理。南通项目规模远超公司当前,将成为公司增长的主要动力。 详细 >>

江南高纤(600527)

化纤细分领域中具有成长性的垄断企业

涤纶毛条:70%的市场占有率决定了公司拥有绝对的市场定价权,成本加利润的定价模式决定了该业务稳定的盈利能力,使得其能够独立于整个化纤行情而保持业绩稳定增长。
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光明乳业(600597)

莫斯利安高速增长,公司业绩增长提速

国内乳制品市场增长空间大;2、公司产品结构不断上移,莫斯利安快速增长,公司业绩增长提速;3、公司收购新西兰信联乳业后推出超高端婴幼儿配方奶粉,婴幼儿配方奶粉业务有望成为公司新的增长点。

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煌上煌(002695)

稳扎稳打,全国化扩张

公司是我国酱卤肉制品的龙头企业,2009年市场占有率第一; 酱卤肉制品行业处在成熟期,成长空间依然广阔,公司将从中受益;立足江西省,建设覆盖全国的营销网络体系,稳扎稳打全国化扩张。 详细 >>

雏鹰农牧(002477)

全产业链扩张保证未来增长

打造生猪养殖全产业链。公司已形成了以畜禽养殖为基础,辐射原料生产、饲料加工、良种繁育、畜禽饲养、屠宰加工、冷链物流、熟食制作、连锁专卖以及生物有机废弃物环保综合利用、绿色蔬菜种植等相关产业的循环经济体系。
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横店东磁(002056)

磁材业务稳定增长,光伏业务触底回升 

国内唯一一家永磁和软磁铁氧体产能均超万吨的企业,也是国内外最大的铁氧体生产和出口基地,具备规模优势。产品向高端转移,永磁铁氧体中毛利率较高的电机磁瓦产销占比稳步提升。

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东方通信(600776)

数字集群业务有望助力发展

国内ATM市场仍有增长空间,国产化率上升是大趋势,国内厂商将会受益;公司自主品牌ATM在国内市场份额持续上升;公司提供TETRA与PDT混合组网解决方案,预期会在国内模转数市场中占据一席之地。。

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中弘股份(000979)

聚焦旅游地产 成长可期

公司存量商业、住宅地产项目保证短期业绩;2.旅游度假地产储备项目保障公司业绩长期持续增长,粗略统计,公司旅游/特色地产项目超过2500万平米。这些地产项目共同特点均为具备得天独厚不可复制的特色性自然资源,为公司长期增长的看点所在。3.进军文化领域,涉足矿业及金融投资,新的利润增长点正在孕育。

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策略观点

在产业转型预期、改革预期以及流动性的推动下,估值分化或将延续。在没有IPO预期的干扰下,成长股的估值体系发生系统性风险是小概率事件,三中全会的召开和各项改革的推进可能继续成为成长性的重要支撑。

投资标的

万邦达(300055)

受益煤化工投资加速,成长性可期

工业污水处理整体增速下滑,但是细分行业分化加剧。煤化工迎来发展黄金期。随着技术不断创新,煤化工瓶颈的突破态势已逐渐明晰。煤化工方面的政策在今年逐渐明朗,政策转向明确。
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鼎龙股份(300054)

内生与外延并进,规模与盈利能力双增长

电荷调节剂及彩色聚合碳粉进入壁垒高,盈利能力强,新投产能释放是公司业绩增长的核心动力;上游并购龙翔化工,下游并购名图科技,打造产业链优势,增强公司竞争力。

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奥瑞金(002701)

与核心客户共履功能性饮料高成长之路

功能性饮料仍具发展空间,高端形象拉动金属罐需求;奥瑞金贴近核心客户,共享行业成长;募投项目即将全面投产,公司将迎业绩收获期。

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圣阳股份(002580)

新能源储能和通信后备电源带来增长

2013年-2015年我国将新增风电25GW、光伏27GW,新能源储能市场前景广阔。公司胶体电池中标“中广核曲麻莱 ”项目, 2V及12V高温电池系列产品已经开始批量供货,大规模储能铅炭新型蓄电池已进入产品设计验证阶段。

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同方国芯(002049)

智能卡芯片业务将推动公司净利润持续增长

居民健康卡市场逐步打开。居民健康卡市场规模约8-9亿张,公司未来可占据50%的市场份额,试点结束后健康卡将进入全面推广阶段。银行IC卡芯片进入试点及小批量供货阶段。搭载国产芯片的银行IC卡目前进入试点阶段,公司在双界面技术方面(如兼容性、交易时间、安全性)处于国内领先地位,未来公司还会通过技术手段降低生产成本,且公司银行IC卡芯片已成功应用于健康卡,具有应用经验和相关数据。国微电子受益特种集成电路国产化需求。国微电子面向特种集成电路市场,未来主要发展FPGA产品,公司是国内唯一一家提供完全自主研制的百万门级FPGA及其配套开发软件的供应商,竞争优势明显。出将拉动百草枯盈利向好。 

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策略观点

主题投资关注上海自由贸易区。上海自贸区定位为促进进一步改革开放的新平台,政策支持力度值得期待。综合全球其它自贸区发展的示范效应,国际贸易、物流、航运、信息服务、金融与地产行业将有望在自贸区建立及发展过程中,得到长足发展。

专题报告


中国新一轮改革排头兵——上海自由贸易区商业专题报告

上海自贸试验区对产业和经济的影响深远,按照由近及远、由直接向间接的投资逻辑,受益较为直接和确定的有:受益贸易自由化和便利化的贸易及相关服务业;受益于金融改革的金融服务业;受益自贸区基础设施建设和土地升值的园区开发、房地产业;受益贸易和商务客流提升的机场、港口、航空、航运、物流仓储及相关行业;贸易升级促进产业升级,将利好高端服务业,如果未来自贸区扩容,对应地区的相关行业也将受益。
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上期回顾:    《天相研究月刊(2013年9月)》