机构对冲交易失误引发 市场深度不足成隐忧


  • 来源:证券时报    日期: 2016-06-01   
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  •     昨日期指IF异动调查:机构对冲交易失误引发 市场深度不足成隐忧

        中金所相关部门已就该事件进行调查,并形成初步调查结果

        周二,A股市场一路震荡上扬,沪深300股指期货(IF)上午却出现异动,不足20秒内瞬间跌停后又迅速拉起,引来业界广泛关注。不少专家分析是乌龙指交易所致,经证券时报记者收盘后了解,当日异动是机构对冲交易失误引发,而期指市场流动性和深度不足则是事件发生的客观原因。

        诡异的跌停

        昨日上午10点42分11秒,期指IF市场突现盘面异动,瞬间暴跌近400点砸至跌停板,20秒后,期价又迅速回升至暴跌前水平。期间,中证500股指期货(IC)、上证50指数期货(IH)表现正常,现货指数也没有明显变化。

        结合成交明细还原昨日上午期指IF异动可以发现:上午10点42分11秒,IF主力1606合约上突然出现两笔数量较大的空单开仓,分别为398手和107手,正是这两笔卖单引发市场瞬间跳水,期价较前1秒暴跌146点。1秒后,IF1606又有两笔成交,成交手数为141手和21手,成交类型显示为多头开仓和空头平仓,此时期价已跌至2732.4点跌停位置,1秒内再次重挫240余点。短短2秒内,期指跌幅高达13%。此后的7秒,期指封住跌停价,跌停价上共计成交210手。42分19秒起,期价开始回升;42分21秒,期价1秒内跳涨220余点。此后市场逐步恢复正常,异动持续时间不超20秒。

        有业内人士分析指出,“目前比较确定的是第一笔大额卖单。其他信息只能推测,并不能肯定下的一定是套保单。柜台都是要查保证金的,账户里肯定要有足够的保证金,如果没开套保户,公司是不会留那么多保证金在账户的。这说明,虽然不一定是套保单,但肯定是套保额度比较大的机构所为。”

        祸起400手对冲交易

        伴随证券时报记者的进一步调查,期指IF异动的真相被逐步揭开。

        据记者了解,周二上午引发期指IF剧烈波动的账户系国泰君安期货某客户,该客户当日抛空期指主要用于现货对冲,但由于市场流动性匮乏,一笔400手左右的市价卖单被直接向下成交。据悉,该客户在现货市场也买入了4亿元头寸,操作策略属于市场中性策略。

        有知情人士表示,中金所相关部门已就该事件进行调查,并形成了初步调查结果。应中金所要求,该名客户已向交易所提交了书面情况说明。

        专家认为,从订单数量看,第一笔交易应该是乌龙指,很可能是券商自营所为。之后的交易可能是跟随单,包括一些止损单及低位捡漏的买单成交。

        根据中金所盘后公布的成交持仓报告,IF1606合约5月31日成交量第一名为国泰君安期货,总成交量3010手,较前一交易日增加1362手。

        业界呼吁恢复市场深度

        机构对冲交易是引发期指异动的主观原因;市场流动性和深度不足,则是本次事件的重要客观原因。有业内专家呼吁,应逐步修复股指期货市场的交易环境。

        恒泰期货首席经济学家江明德表示,“这次股指期货市场的异动说明市场深度不够,空单量也不算大。市场深度不够,功能发挥会受到限制,异常情况出现就会对市场产生比较大的冲击。”

        在他看来,股灾之后交易所对股指期货采取了限制措施,目前现货市场逐渐恢复稳定,期指市场也存在修复过程。股指期货当时采取的特殊措施可以考虑做一些修正,根据现在的情况,三个期指品种可以有一种差异化的调整过程。

        

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