电力行业已成估值洼地-2009年下半年电力行业投资策略


  •   1、电力需求回升。2009年1-5月份,全社会用电量13444亿千瓦时,同比下降3.66%,增速同比回落16.08个百分点,环比基本持平。我们认为全国电力需求增速已完成筑底,下半年将延续逐渐回升的大趋势,增速有望进一步提高。

      2、动力煤价格有望保持平稳。对动力煤价格影响最大的三大因素分别是三西地区的煤炭供给状况,进口煤价格和东部沿海地区的煤炭需求状况,这也是我们判断2009年下半年动力煤价格走势的逻辑基础。我们预计2009年下半年动力煤价格会呈现窄幅震荡的格局。

      3、水情良好。2009年1-5月,主要水电站所在河段来水情况均较好,加上部分大型水库蓄水量增加,前5月水电发电量增速较快,2009年1-5月全国规模以上电厂水电发电量同比增长19.4%至1906亿千瓦时,增速分别高于全部发电和火电22.6和25.9个百分点,且增速差距有扩大趋势。

      4、行业热点有望成为市场催化剂。完善上网电价、输配电价和销售电价形成机制是当前电价体制改革的主要内容,直购电试点工作有望为其打开突破口。有利于为电价体制市场化改革奠定基础。而“同网同价”已基本确定为水电价格机制改革的方向,为后续水电价格上调打开了空间。

      5、关注三类上市公司。2009年以来天相电力指数涨幅排在所有行业中最后一位。天相电力指数的市净率、2009市盈率已经在47个天相电力行业中分别排倒数第8和第5位,电力行业已经成为估值洼地,维持行业的“增持”评级。关注东部受益需求恢复的公司如深圳能源、皖能电力;电网公司如文山电力;具有资产整合预期的公司如西昌电力、赣能股份等。

【来源:天相财富  作者:煤炭电力组】
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