天相投顾林义相:深圳中小板打造中国的纳斯达克


  • 来源:搜狐理财    日期: 2006-05-19   
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  •   在华夏基金管理有限公司举行的“中小板股票基金(ETF)发行新闻发布会”上,天相投资顾问有限公司董事长林义相先生做了精彩的发言,下面是主要内容:

      各位早上好!我很高兴今天有这个机会参加这次发布会。  
      
          我看到今天屏幕上打出“中国的纳斯达克”,我觉得这个目标很有份量,尽管我想不一定是近期能实现的事情。

      我确实非常高兴参加这次活动,刚才也说到了,我是欣然接受了张总的邀请,一方面是我和华夏基金有一份渊源,跟范总也好,后奇也好,我们从人脉上有一份渊源,在华夏基金成立之前我们就有这种渊源,但是更重要的是我对中小企业板,对中小企业,确实是情有独钟。

      为什么我说对中小企业情有独钟,我相信中国的证券市场如果有一个最好的板块,这个板块就是深交所的中小企业板。为什么?是因为中国经济中最有活力,甚至说最最有希望的板块是中小企业板。我们现在可以预期:过不了多少年,深交所按照现在这个发展格局,我相信它的中小企业板会超过它现在的主板,这期间可能会有一些不同的阶段,假如我们剔掉主板中的垄断企业,我相信会大大缩短这个过程,中小企业板超过主板的过程会加快,时间会缩短。接下来如果能够把主板中的垄断性企业变成竞争性企业,我相信这不仅仅是整个中小企业板本身的成就,也是对中国政治、经济体制改革和经济发展的一个巨大的贡献。

      那么我们从数字上就看得出来,在中小企业板推出之前、推出之后一直到现在,这几年的事实业也证明了。我们看中小企业板的成长性,从主营业务增长来看,中小企业板在04年的时候是增长31%,05年增长37%,06年的第一季度还是37%;从利润来看,利润的增长,中小企业板在04年的时候是增长13%,05年的时候增长13%,06年第一季度增长19.95%,它本身的增长率非常高。更重要的是我们比较沪、深整个的市场,它们之间的比较更能说明中小企业板的成长性和它的盈利度,从主营业务来看:04年,主板和中小企业板增长速度差不多,31%,05年,主板的主营业务的增长就落到了21%,中小企业板是37%,06年第一季度,中小企业板主营业务的增长是37%,沪深的主板已经变成了16%,这个差距不断地扩大。如果从利润来看那更明显,04年的利润主板是23%,中小企业板是13%,04年中小企业板比主板低,05年主板的利润下降了1.4%,中小企业板的利润是增长了12.8%,也就是说,中小企业板减去主板的利润增长,从负的10个百分点变成了正的14个百分点。06年通过宏观调控,经济增长有所抑制,主板利润下跌了13%,中小企业的利润增长了19.9%,也就是说这个差距扩大了30多个百分点。由此我们可以看出,中小企业板的确是一个非常有潜力的板块。

      从投资的角度来看,如果根据这样的趋势发展下去,我相信中小企业板的投资会超过深圳在现在主板。我认为在现在的体制之下,如果深圳主板再没有新股发行――而中小企业板接下来很快就会发行新股――超过主板指日可待。如果我们的经济体制改革和经济市场改革不能有大的进展的话,中小企业板可以超过沪深主板这样的可能性不存在么?!我觉得我们不能排除!

      那么从ETF的情况来看,华夏推出了ETF产品,它能为投资者提供一个很好的于投资中小企业板的工具。因为中小企业流通性不好,透明度不是太高,市场上跟踪它研究它的人不多,因为它的股票比较小,一般的投资者,尤其是中小投资者来讲,对中小企业是很难熟悉的,并且中小企业很多不在大城市,交通也不方便,因为它本来就是民营企业,很多都在很偏僻的村镇以及海岛中。因此我认为华夏基金作为一个专业投资者提供这么一个产品,它会给很多的普通的中小投资者――他们到不了中小企业板情况了解、追踪分析这个程度――提供一个专业的投资指数化产品。

      另外一方面,相信中小企业板和ETF演变的过程中,会出现问题的。我希望能出现这样的问题,什么问题呢?第一个问题就是,中小企业板中一定会有公司早晚是要被淘汰掉的,就是说投资者有可能会血本无归。我相信有这么一天,我希望这样出现,因为这样出现的话表明中小企业板当中的淘汰机制是更强、更好。怎么能够避免,我觉得很难避免中小企业板被淘汰的上市公司,但是从总体来看,我相信中小企业板会远远超过主板。那么总体是什么?对于投资者来说,总体就是指数!如果要避免个股的问题,个股的失败,大家最好去选择一个整体的成功,这个整体的成功就是选择指数!这是投资者非常重要的一个选择。

      另外一个从ETF本身来说,我觉得有一天,ETF这个产品会出问题,并且我希望这个问题尽快出现。因为对投资者来说ETF是管理一个产品――指数产品,但对基金管理公司来说,它管理每一个公司,所有的成份股,中小板现在50个成份股,方便得很,哪一天要是中小企业板变成了300个500个1000个公司,ETF这样一个全样本指数,你还管得了么?我觉得早晚会出这个问题,所以我希望这个问题早点出现。如果哪一天遇到这个问题,我相信深交所也好,华夏基金也好,会找到解决的办法,这就意味着我们中小企业板会做得更好!那么后奇也说了,勇宏也说了,我们天相公司现在对基金和中小企业板一直花了很大的力气做研究。特别巧,就是前一段时间,我们出了一个中小企业板的全样本的上市公司的分析研究,全部50家上市公司我们都做了研究。我刚坐在位子上的时候和鸿桥也聊了聊,还没来得及和范总说,我们也没有达成任何共识。我忽然有一个想法,我想如果哪一天,要说能够深交所,华夏基金,这几个研究机构,我们能够联合做一下研究,定期的跟踪中小企业板股市,至少一年可以做四次,两个计划,一个综报,一个年报,出来以后我们做及时的分析、点评,然后我们再跟踪这个样本的指数变化的情况,做一个成型的产品进行研究,并通过一个非常畅通的渠道向社会公布,并且大家参与讨论,我认为这是一个非常好的机制。我希望一个是研究,一个是市场的透明,一个是产品的设计和完善,我相信这是它生命力的所在。借这个机会,有这个想法,我想可能也是我们努力一方面的内容。因为从我们来看,我们花很多力气在中小企业上,就是因为它有很好的基础,它有很好的未来和前途。谢谢大家!

     

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